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沪锡“有价无市”高位震荡概率大
http://ynjjrb.yunnan.cn  发布时间 2017-08-10 09:50:41 星期四  来源:云南经济日报

  经报记者 焦 文 实习生 杨静浩

  尽管锡价表现坚挺,但现货方面,今年春节以后国内现货锡一直处于贴水状态,近期贴水幅度一度超过5000元/吨,且库存处于高位。

  2016年金属行业普遍迎来拐点,因全球供应由过剩转短缺等多种因素的影响下,2016年锡价表现抢眼,最高涨幅达60%-70%。进入2017年以来,锡价处于较为平稳的状态,基本在13.5万-14.7万元的价格区间进行窄幅波动。

  尽管锡价表现坚挺,但现货方面,今年春节以后国内现货锡一直处于贴水状态,近期贴水幅度一度超过5000元/吨,且库存处于高位。这也与国外市场锡的表现截然不同,国外锡供应短缺,现货处于升水状态。

  专家认为,沪锡下半年在锡精矿趋紧、宏观压力下或将维持高位震荡。分阶段来看,三季度矿供应会更加偏紧,反弹概率较大;四季度随着缅甸雨季结束,回落概率较大。

  库存偏低

  经报记者了解到,国内锡精矿的主要来源是国内锡精矿和缅甸锡精矿两方面。国内锡精矿供应占总供应60%左右,进口锡精矿供给量占总供应的40%左右。其中,缅甸进口矿已占国内矿山进口量的98%左右。

  “2017年国内锡精矿增长有限,主要因为环保政策、安全方面的要求,矿山开工率上半年并不高。”期货分析师李春燕介绍,我国2017年矿山产量为8.66万吨,2016年为8.15万吨,增长0.51万吨,涨幅6.3%。“月均产量7217吨左右,仍然处于近15年来的偏低水平。”

  据介绍,缅甸矿在过去4年产量增加了10倍,目前大部分开采已经从露天转移至地下矿,原矿品位也在持续下降,成本随之上升。资料显示,典型的矿石品位已经从3%下降至近期的1.5%-2%,5%以上的高位矿石已经比较罕见。

  “2016年消耗了大量的当地库存,2017年精矿的供应可能会变得紧张。”数据显示,缅甸2017矿山产量为4.8万吨,2016年为5.2万吨,下滑0.4万吨,跌幅7.69%。月均产量为4000吨。

  从今年进口锡精矿数据来看,2017年1-4月缅甸矿进口量累计为83115吨,较去年同期174834吨下滑52.46%。但是,由于当地选矿厂技术进步,今年锡矿石和精矿的平均硒含量在2万吨左右,仍然低于去年同期的27000吨。

  库存方面,上海期货交易所的锡锭期货库存自2016年4月以来大幅上升,之后维持在1000-4500吨之间,截至2017年6月9日当周为4864吨,较2017年年初的702吨增长了450.43%。

  伦敦金属交易所库存方面,截至2017年6月13日,伦敦金属交易所锡锭库存为1910吨,较2017年年初3750吨下滑49.07%。较前低2016年11月初2895吨下滑34.02%。较一个月前2320吨下滑17.67%。伦敦金属交易所库存目前处于历史偏低水平,加上上海期货交易所锡锭库存,总数约在3000-6000吨之间,仍属于偏低水平。

  需求平淡

  “本轮经济短期回稳主要体现为库存周期,本轮去库存从2014年3季度开始,到2017年3季度,随着需求回落,工业品库存逐渐上升,库存周期已近尾声。”李春燕称,货币持续收紧,金融正在去杠杆。

  国内锡锭库存主要受国内供应影响,目前来看,进出口对于供需影响有限。2014年以来国内锡锭进口都维持在1000吨/月的低位,我国自2007年8月以来基本是锡锭净进口国,虽然2017年国家取消了精锡出口的10%的关税。

  需求整体来看比较平稳。数据显示,中国2017年锡锭消费量为16.11万吨。2016年消费量为15.78万吨,增加0.33万吨,增幅2.1%。2016年,LED、太阳能电池以及汽车电子等的小众领域的焊料消费抵消了电子产品小型化的影响。

  另外,锡化工出口受美国、东南亚消费的带动大幅增加。其中,电子电工领域依然是锡需求同比增加的核心力量。

  “镀锡板今年截至2017年4月产量累计值同比增长11.58%,4月镀锡板(带)库存为10.34万吨,环比回升12.88%,同比微幅回升19.40%。整体来看,相较去年同期,需求仍处于缓慢平稳复苏状态。”

  李春燕认为,锡价有压力,下有支撑:上方压力来源目前国内锡锭库存较高、下游需求平稳,增幅较小;宏观方面,美联储加息、缩表炒作。国内金融去杠杆短期对商品价格的影响。下方支撑在于,国内矿和进口缅甸矿趋紧,伦敦金属交易所和上海期货交易所库存合并起来均属于偏低水平。

  “2017年下半年沪锡或将维持高位震荡,价格参考13.7万-16万。”操作建议方面,李春燕称三季度由于受缅甸矿供应下滑影响,走势偏强概率较大,以逢低买入为主,四季度随着供应阶段性回升,且宏观风险叠加,回落概率较大。

  “个人投资可轻仓进行区间操作。套期保值者可根据自身经营和财务情况,按照价格预期调节库存,保证企业实现平稳利润。”

  (涉及投资建议,纯属受访者个人观点,不代表经报意见。)

责任编辑: 郭云旗
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